Αυτό περιλαμβάνει ορισμένους από τους μεγαλύτερους εμπορικούς εταίρους της χώρας, όπως η Κίνα η Ευρωπαϊκή Ένωση και η Ιαπωνία. Ενώ ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent προειδοποίησε τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ να μην προχωρήσουν σε αντίποινα, ορισμένα κράτη δήλωσαν ότι θα το κάνουν.
Οι μεγάλοι διεθνείς οίκοι, στις πρώτες τους εκθέσεις μετά τις ανακοινώσεις Τραμπ, προειδοποιούν πως η δασμολογική καταιγίδα Τραμπ η οποία ξεπέρασε τις εκτιμήσεις, θα οδηγήσει σε επιδείνωση της οικονομικής ανάπτυξης με πιθανότητα ακόμα και ύφεσης στις οικονομίες της ευρωζώνης καθώς και παγκόσμιας ύφεσης, περισσότερες υποβαθμίσεις της κερδοφορίας των εταιρειών, αναστολή των επενδυτικών σχεδίων των επιχειρήσεων και συνεχιζόμενη και έντονη αστάθεια στις αγορές.
Σύμφωνα με την BNP Paribas, oι μεγαλύτερες από τις αναμενόμενες ανακοινώσεις δασμών την "Ημέρα της Απελευθέρωσης" αυξάνουν τον κίνδυνο ενός στασιμοπληθωριστικού σοκ στην οικονομία των ΗΠΑ. Ακόμα κι αν τελικά οι δασμοί διαπραγματευθούν, η ακραία αβεβαιότητα αυξάνει την πιθανότητα παγκόσμιας ύφεσης.
Barclays
Κατά την Barclays, αυτοί οι δασμοί και η περαιτέρω αύξηση της αβεβαιότητας στην εμπορική πολιτική μειώνουν περαιτέρω τις οικονομικές προοπτικές στην Ευρώπη και θέτουν τις οικονομίες της ζώνης του ευρώ και του Ηνωμένου Βασιλείου σε κίνδυνο ύφεσης το δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Η τεράστια αύξηση της αβεβαιότητας της εμπορικής πολιτικής που προκαλεί η αλλαγή των δασμών (μέσω του λεγόμενου καναλιού αβεβαιότητας) καθυστερεί τις αποφάσεις για επενδύσεις και κατανάλωση, οδηγώντας σε μείωση της εγχώριας ζήτησης και σημαντική επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας.
Η επίδραση των δασμών μέσω των εμπορικών ροών (το λεγόμενο εμπορικό κανάλι) είναι επίσης αρκετά ισχυρή σε ορισμένες χώρες, όπως η Γερμανία και η Ιταλία, αλλά λιγότερο σε άλλες όπως η Γαλλία και η Ισπανία, όπως σημειώνει η βρετανική τράπεζα.
Χρησιμοποιώντας τυπικά οικονομικά μοντέλα για να ληφθεί υπόψη τον αντίκτυπο της δυναμικής του εμπορίου μέσω αυτών των δύο καναλιών και υποθέτοντας ότι: 1) η ΕΕ και το ΗΒ αντεπιτίθενται επιβάλλοντας μόνο έναν μέσο δασμό 5% στις εισαγωγές προϊόντων των ΗΠΑ και 2) η αβεβαιότητα της εμπορικής πολιτικής είναι ένα προσωρινό σοκ που αντιστρέφεται το α’ τρίμηνο του 2026, η σωρευτική επίδραση στην αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ το 2025 και το 2026 από την αύξηση των δασμών σε 20% στην Ευρωζώνη και 10% στο Ηνωμένο Βασίλειο, είναι της τάξης του 1,9% για την ευρωζώνη και 1% για το Ηνωμένο Βασίλειο, όπως υπολογίζει η Barclays.
Citi
Σύμφωνα με την Citigroup, του 20% που επέβαλε ο Τραμπ στην Ευρώπη, βρίσκεται στο υψηλό όριο των δασμολογικών προσδοκιών και περισσότερο από τους δασμούς του 10% που είχαν προηγουμένως τιμολογηθεί.
Με βάση τα ανακοινωθέντα επίπεδα δασμών η Citi εκτιμά ότι το βάρος στην αύξηση των κερδών της Ευρώπης θα είναι της τάξης του 3% φέτος. Αυτό θα μειώσει τις προβλέψεις για αύξηση των ευρωπαϊκών EPS του 2025 από το +7% σε περίπου +4%.
Οι εμπορικές εντάσεις έρχονται στο πλαίσιο ενός μεταβαλλόμενου σκηνικού της ευρωπαϊκής πολιτικής και θα μπορούσαν να ακολουθήσουν εμπορικές διαπραγματεύσεις. Ωστόσο, εάν οι δασμοί οδηγήσουν σε σημαντική επιδείνωση της βραχυπρόθεσμης οικονομικής ανάπτυξης, περισσότερες υποβαθμίσεις κερδών —και συνεχιζόμενη αστάθεια της αγοράς— αποτελούν σαφή κίνδυνο, προειδοποιεί η Citi.
Berenberg
Αυτά τα νέα δασμολογικά μέτρα, σε συνδυασμό με τους δασμούς στα αυτοκίνητα του 25% που ανακοινώθηκαν την περασμένη εβδομάδα, θα αυξήσουν τον πραγματικό δασμολογικό συντελεστή από περίπου 9% χθες σε πολύ πάνω από 20%, όπως επισημαίνει η Berenberg. Αναμένει σοβαρές διαπραγματεύσεις με την ΕΕ και άλλους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ να ξεκινήσουν ήδη από σήμερα.
Ως βασικό σενάριο ο οίκος συνεχίζει να υποθέτει ότι, μετά από διαπραγματεύσεις και κάποια αντίποινα, ο Τραμπ θα μειώσει τον μέσο δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ στο 15% μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2025 – ακόμη υψηλότερο από το ποσοστό περίπου 2,5% το 2024.
Ωστόσο, εάν οι ανακοινωθέντες δασμοί παραμείνουν σε ισχύ επ' αόριστον, ο κίνδυνος για την ανάπτυξη σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη την οποία η Berenberg έχει τοποθετήσει στο 2,3% και 1% για το 2025 και στο 2,0% και 1,5% για το 2026, αντίστοιχα, θα είναι σημαντικός. Εάν ένα σημαντικό μέρος των επιπλέον δασμών δεν διαπραγματευτεί όπως αναμένει ο οίκος, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ πιθανότατα θα ξεπεράσει το 3% σε ετήσια βάση μέχρι το τέλος του 2025 (η πρόβλεψή της για τον πληθωρισμό PCE στο τέλος του έτους είναι 2,7%). Αυτό θα μπορούσε να αναγκάσει τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια αργότερα φέτος.
Οι υψηλότεροι δασμοί, τα αντίποινα, το λιγότερο ανταγωνιστικό εμπορικό περιβάλλον και η αναποτελεσματική κατανομή των πόρων θα μειώσουν την τάση ανάπτυξης για τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ και, ακόμη περισσότερο, για τις ΗΠΑ που βλάπτουν τις αμοιβαία επωφελείς ανταλλαγές με όλους τους εμπορικούς τους εταίρους.
Από τη λιγότερο αρνητική πλευρά, η χθεσινή ανακοίνωση μείωσε μέρος της αβεβαιότητας γύρω από τις εμπορικές πολιτικές – πιθανότατα είμαστε κοντά στο αποκορύφωμα της αβεβαιότητας. Ένα λιγότερο αβέβαιο μακροοικονομικό περιβάλλον θα έχει μικρότερο αρνητικό αντίκτυπο στο συναίσθημα και τις επενδύσεις. Επιπλέον, μια αύξηση κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες στο μέσο δασμό των ΗΠΑ θα μπορούσε να αποφέρει έσοδα περίπου 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την κυβέρνηση των ΗΠΑ ετησίως (υποθέτοντας μείωση 10% στον όγκο των εισαγωγών). Ως εκ τούτου, οι δασμοί θα μπορούσαν να δημιουργήσουν περιθώρια για ορισμένες περικοπές φόρου εισοδήματος, οι οποίες μπορεί να συμβάλουν στην αντιστάθμιση του αρνητικού αντίκτυπου που έχουν οι δασμοί στην αγοραστική δύναμη των καταναλωτών.
Κατά την Berenberg, η επίπτωση στην Ευρωζώνη από τους ανακοινωθέντες δασμούς είναι σοβαρή – αλλά θα μπορούσε να ήταν χειρότερη. Το εμπόριο με τις ΗΠΑ έχει σημασία για τις ανοιχτές ευρωπαϊκές οικονομίες. Το 2024, οι εξαγωγές αγαθών στις ΗΠΑ αντιπροσώπευαν το 3,2% του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη (και το 3,7% στη Γερμανία).
Στην Ευρωζώνη ο οίκος αναμένει ότι η ζημιά της κλιμακούμενης εμπορικής σύγκρουσης θα εκδηλωθεί κυρίως στο χαμηλότερο πραγματικό ΑΕΠ, ενώ η καθαρή επίδραση στον πληθωρισμό θα είναι πιθανώς μικρή.
Προβλέποντας την εμπορική σύγκρουση, η Berenberg μείωσε ήδη τις προβλέψεις της για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης το φθινόπωρο του περασμένου έτους και ξανά αφού ο Τραμπ ανακοίνωσε τους δασμούς στα αυτοκίνητα και όρισε την 2α Απριλίου, "ημέρα απελευθέρωσης", ως ημερομηνία για την αποκάλυψη σημαντικών περαιτέρω εισαγωγικών δασμών. Αυτές οι προσαρμογές υπεραντιστάθμισαν τη θετική επίδραση της δημοσιονομικής τόνωσης της Γερμανίας στην ανάπτυξη το 2025 και το 2026.
Η Berenberg βάσισε τις προβλέψεις της για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης στην υπόθεση ότι, μετά από τις μεγάλες αρχικές αυξήσεις δασμών στις ΗΠΑ, κάποια ευρωπαϊκά αντίποινα και τεταμένες διαπραγματεύσεις, οι μέσοι δασμοί εισαγωγών των ΗΠΑ στην Ευρωζώνη θα διαμορφωθούν περίπου στο 12% στο β’ τρίμηνο του 2025, 10% υψηλότερα από ότι πριν ο Τραμπ επιστρέψει στον Λευκό Οίκο. Ο 20% "αμοιβαίος" δασμολογικός συντελεστής είναι προφανώς υψηλότερος από αυτό και ο χωριστός εισαγωγικός δασμός 25% στα αυτοκίνητα, ο οποίος φαίνεται πολύ λιγότερο διαπραγματεύσιμος, θα πλήξει πολύ σκληρά την Ευρωζώνη με την εξέχουσα αυτοκινητοβιομηχανία της, τονίζει ο οίκος.
Ωστόσο, αυτό το επίπεδο δασμών είναι περίπου σύμφωνο με τις τελευταίες προσδοκίες του οίκου για. Ο κατάλογος των καταγγελιών για τους δασμολογικούς και μη δασμολογικούς εμπορικούς φραγμούς στους οποίους αναφέρθηκε ο Τραμπ στην ανακοίνωσή του θα μπορούσε ακόμη και να διευκολύνει ελαφρώς την έναρξη διαπραγματεύσεων της ΕΕ με τις ΗΠΑ, όπως εκτιμά.
"Εάν οι διαπραγματεύσεις αποτύχουν και οι δασμοί τελικά παραμείνουν υψηλότεροι από ό,τι υποθέτουμε ή εάν οι διαπραγματεύσεις διαρκέσουν πολύ περισσότερο, έτσι ώστε να συνεχιστεί η οικονομικά επιζήμια αβεβαιότητα, θα περιορίσουμε περαιτέρω τις εκτιμήσεις μας στο πραγματικό ΑΕΠ, πιθανώς κατά 0,2-0,3%. για την Ευρωζώνη για το 2025 και το 2026 μαζί. Αυτό θα καθυστερούσε, αλλά πιθανώς δεν θα αποτρέψει την οικονομική ανάκαμψη της Ευρωζώνης, την οποία προβλέπουμε ως απάντηση στις πρόσφατες και επικείμενες μειώσεις των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και το δημοσιονομικό μπαζούκας της Γερμανίας", τονίζει η Berenberg.
Κατά τον οίκο, το θετικό είναι πως η ΕΚΤ έχει περισσότερα περιθώρια από άλλες κεντρικές τράπεζες να μειώσει τα επιτόκια ως απάντηση σε ένα πιθανό ισχυρότερο βραχυπρόθεσμο οικονομικό σοκ. Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη πλησιάζει ξανά τον στόχο του 2%. Μέχρι στιγμής, υποθέτει ότι η ΕΚΤ θα μειώσει άλλη μια φορά κατά 25 μ.β το δεύτερο τρίμηνο, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25% και στη συνέχεια θα το διατηρήσει σταθερό πριν το αυξήσει ξανά στο 3% το 2027. Ωστόσο, η ΕΚΤ θα μπορούσε κάλλιστα να προχωρήσει σε μία (ή περισσότερες) επιπλέον κινήσεις 25 μ.β για να αντιμετωπίσει την πιθανή ζημιά στην οικονομία.
Πηγή: capital.gr
