Συγκεκριμένα, οι τιμές στόχοι που δίνει η HSBC έχουν ως εξής:
Για την Alpha Bank, η νέα τιμή στόχος είναι στα 3,05 ευρώ από 3 ευρώ προηγουμένως και τρέχουσα τιμή στα 1,74 ευρώ (περιθώριο ανόδου 75,3%)
Για την Eurobank παραμένει στα 3,50 ευρώ (τρέχουσα τιμή στα 2,43 ευρώ – περιθώριο ανόδου 44%)
Για την ΕΤΕ η νέα τιμή στόχος είναι στα 9,90 ευρώ από 9,10 ευρώ και τρέχουσα τιμή στα 8,52 ευρώ (περιθώριο ανόδου 16,2%)
Για την Πειραιώς η νέα τιμή στόχος είναι στα 7,25 ευρώ από 6 ευρώ και τρέχουσα τιμή στα 4,43 ευρώ (περιθώριο ανόδου 63,7%)
Αν και σημειώνει ότι τα κέρδη θα μειωθούν εν μέσω πτώσης των επιτοκίων, η αύξηση των πληρωμών θα μπορούσε ακόμη να οδηγήσει σε αύξηση 27% στο DPS το 2026, φέρνοντας τις αποδόσεις των μετοχών στο 7-10%. Παράλληλα, σχολιάζει ότι οι αποτιμήσεις κάτω από τη λογιστική αξία και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις αφήνουν περιθώρια για περαιτέρω κεφαλαιακή ανατίμηση στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές.
Τα κέρδη ενδέχεται να μειωθούν κατά 9% το 2025, αλλά από υψηλότερη βάση. Ο οίκος αυξάνει την πρόβλεψη για τα κέρδη κατά 16/14/20% κατά μέσο όρο για τις περιόδους 2024/2025/2026 αντίστοιχα, βασιζόμενος στη:
-Σημαντική πιστωτική επέκταση 10% το 2024 στην Ελλάδα, αν και από λίγα μεγάλα projects το 4ο τρίμηνο.
-Πρώιμη σταθεροποίηση των beta καταθέσεων σε χαμηλά επίπεδα.
–Δυναμική στις προμήθειες από τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και το bancassurance που αντισταθμίζει εν μέρει τις αντίξοες ρυθμίσεις σε ό,τι αφορά τις τραπεζικές προμήθειες που επέβαλε η κυβέρνηση και
-Μείωση του cost of risk εν μέσω ευνοϊκής ποιότητας περιουσιακών στοιχείων.
Αντίστοιχα, αναμένει ότι τα κέρδη θα μειωθούν κατά 9% φέτος εν μέσω αντίξοων συνθηκών από την πτώση των επιτοκίων και τους κανονισμούς για τις προμήθειες. Θα ακολουθήσει αύξηση 3% το 2026.
Οι προβλέψεις της HSBC είναι 6% κάτω από το consensus για το 2025 με τη μεγαλύτερη αρνητική απόκλιση στην Εθνική. Η Πειραιώς είναι η μόνη τράπεζα για την οποία οι εκτιμήσεις της υπερβαίνουν σημαντικά τις μέσες εκτιμήσεις, επισημαίνει.
Η HSBC χαρακτηρίζει «ελκυστικές» τις ελληνικές τράπεζες, αλλά όχι χωρίς εναλλακτικές λύσεις. Οι αναλυτές «βλέπουν» ένα καλύτερο μείγμα αύξησης των κερδών ανά μετοχή και της απόδοσης των μετοχών στην PKO, τη Moneta και την Isbank, δεδομένης της μείωσης των προβλέψεων για ενυπόθηκα δάνεια σε CHF – ελβετικό φράγκο (PKO), της θετικής μόχλευσης λόγω της πτώσης των επιτοκίων (Isbank) και των υψηλών αποδόσεων των μετοχών (Moneta).
Όσον αφορά την υποβάθμιση (downgrade) της ΕΤΕ σε Hold από Buy προηγουμένως, αλλά και τη διατήρηση των υπόλοιπων συστημικών τραπεζών σε Buy, η HSCB εξηγεί πως το κόστος χρηματοδότησης της NBG έχει τα λιγότερα περιθώρια για καθοδική αναπροσαρμογή στην περιοχή CEEMEA (Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική), με αποτέλεσμα την ασθενέστερη προοπτική σχετικά με τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) για την επόμενη διετία.
Η μερισματική απόδοση της Τράπεζας Πειραιώς, της τάξης του 10% για το 2026, βρίσκεται στο υψηλότερο σημείο των τραπεζών της περιοχής CEEMEA, με το discount 25% του δείκτη P/TBV (τιμή προς ενσώματη λογιστική αξία) σε σχέση με την ΕΤΕ να υποδηλώνει σχετική αξία.
Η HSBC δηλώνει την προτίμησή της και στην Eurobank για την επιτυχημένη κατανομή κεφαλαίων στην ανόργανη ανάπτυξη και την μη απαιτητική αποτίμηση.
Τέλος, για τους αναλυτές η Alpha Bank φαίνεται η πιο προσιτή όσον αφορά την έκθεση στις ελληνικές τράπεζες, με θετικές προοπτικές κερδών (2% κατά μέσο όρο την περίοδο 2024-2026) και μια πολύ συμπιεσμένη αποτίμηση, με τις μετοχές να διαπραγματεύονται με 0,6x στον δείκτη P/TBV για το 2025, που τοποθετεί την Alpha Bank στο χαμηλότερο επίπεδο αποτίμησης των τραπεζών στις αναδυόμενες αγορές (GEM).
Πηγή:Newmoney.gr
